鵬鷂環(huán)保300664）股份有限公司（以下簡稱“鵬鷂環(huán)?！被颉肮尽保?月12日晚間發(fā)布公告稱，公司于當日接受了國元證券的特定對象調研。在調研中，鵬鷂環(huán)保透露，公司的利潤率仍處于同行的中上水準，但毛利率下滑是行業(yè)大趨勢。如果仍是做傳統(tǒng)行業(yè)，維持現(xiàn)在的凈利潤水平較為困難，只有開辟新的賽道才有可能逐步改善提升的空間。公司目前自行研發(fā)的SEED未來水廠就屬于新開辟賽道，但市場培育需要一定周期，如果市場認可度高，則有可能大幅提高工程項目毛利率。

　　答：在中國，央企及地方國企擁有天然的優(yōu)勢，但由于政府支付出現(xiàn)問題，存量項目使其債務壓力較大，再投資力度明顯降低。同時，增量項目的減少，加劇了市場的競爭，市場競爭門檻提高，項目向頭部公司集聚。

　　答：目前我國經濟發(fā)展面臨的形勢錯綜復雜。對于我司而言，我們要看見危機，更是要注重發(fā)現(xiàn)危機里所蘊含的機會?，F(xiàn)在資產的價格全面走低，上市通道全面收窄，而公司擁有良好的現(xiàn)金流，又擁有上市平臺，更是要抓住機會，爭取跨越式發(fā)展。

　　對于傳統(tǒng)業(yè)務，要重視技術、模式的創(chuàng)新。開發(fā)更具市場競爭力的產品，重點推廣SEED低碳綠能水廠。將現(xiàn)金流管理將要放在最為重要的位置，通過技術、模式創(chuàng)新提高項目利潤率，打造公司未來的核心競爭力。

　　二是堅持發(fā)展已進入的新興領域。公司已通過資本、團隊、項目等模式的合作進入了固廢、新能源、生物柴油等領域，對于已拓展的領域，我司要繼續(xù)加強自身能力的建設，在新的領域里首先要站穩(wěn)腳跟，同時積極謀劃獲得更大程度的發(fā)展。

　　三是審慎研究、抓住投資并購機會。未來幾年里將是中國資產價格最低的時候，也是投資并購最好的機會。公司自身屬于上市企業(yè)，同時體系外還有投資并購基金，要審慎研究、嚴格篩選新的投資機會，同時挑選的范圍要更大更廣，眼光要放眼國際。

　　四是堅持平臺型企業(yè)的打造。充分利用公司的品牌資質、資金實力、市場能力、技術能力、工程能力、運營能力、制造能力、管理能力等優(yōu)勢，加速打造平臺型企業(yè)。

　　各水務運營公司月末根據出水口記錄的實際處理量抄報給客戶(或與客戶同時抄寫實際處理水量)，并取得客戶確認時確認收入。各污泥運營公司月末根據實際處理量抄報給客戶(或與客戶同時抄寫實際處理量)，并取得客戶確認時確認收入。

　　公司按照履約進度確認收入，履約進度不能合理確定的除外。本公司按照投入法確定提供服務的履約進度。履約進度按已經完成的為履行合同實際發(fā)生的合同成本占合同預計總成本的比例確定。

　　(1)不承擔安裝義務產品銷售收入的確認時點：公司將產品運輸?shù)胶贤s定地點，由客戶負責簽收，公司依據簽收單回執(zhí)，確認為當期銷售收入。

　　(2)承擔安裝義務產品銷售收入的確認時點：合同約定由公司負責安裝的合同，則在產品單機安裝驗收合格后確認為當期銷售收入。

　　建造期間，公司對于所提供的建造服務按照《企業(yè)會計準則第14號——收入(修訂)》確認相關的收入和費用?；A設施建成后，公司按照《企業(yè)會計準則第14號——收入(修訂)》確認與后續(xù)經營服務相關的收入。建造合同收入按照收取或應收對價的公允價值計量，并分別確認金融資產或無形資產。

　　建造期間，公司未提供實際建造服務，將基礎設施建造發(fā)包給其他方的，不確認建造服務收入，按照建造過程中支付的工程價款等考慮合同規(guī)定，分別確認為金融資產或無形資產。

　　(1)公司對提供建造服務的BT項目，建造期間發(fā)生的項目成本暫在“長期應收款-未進入回購期BT項目”中歸集，并按《企業(yè)會計準則第14號——收入(修訂)》確認相關的收入和費用。工程審價后，以確定的回購基數(shù)(審價金額)作為BT項目“長期應收款---已進入回購期BT項目”的初始確認金額，并結轉“長期應收款-未進入回購期BT項目”。若BT項目在未審價前進入合同約定的回購期，則以合同約定的暫定回購基數(shù)或預計建造合同總收入及代墊前期費用作為“長期應收款---已進入回購期BT項目”的初始確認金額，待工程審價后調整暫定回購基數(shù)。

　　“長期應收款---已進入回購期BT項目”按實際利率法計算的攤余成本進行后續(xù)計量，實際利率根據合同約定收取的回購款項(含投資補償)在回購期間的未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)為審價確定的回購基數(shù)(尚未審價項目為暫定回購基數(shù))所適用的利率確定。

　　對于固定造價合同的BT項目，回購基數(shù)、回購款項、回購期合同已經明確，建設期間即按實際利率法計算的攤余成本進行后續(xù)計量，確認相應利息收入，以項目實際投資金額作為初始成本。

　　(2)對不同時提供建造服務的BT項目，工程審價后(或未審價前進入合同約定的回購期)，以BT項目的實際投資成本作為“長期應收款---已進入回購期BT項目”的初始確認金額，按實際利率法計算的攤余成本進行后續(xù)計量時，實際利率以政府回購款項(含投資補償)在回購期間的未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)為實際投資成本所適用的利率確定。

　　1、營業(yè)收入構成中的“利息收入”——公司BOT、TOT項目特許經營權合同中所約定的污水處理(或供水)服務價格由項目投資本金的回收、投入資金的利息回報以及運營收入三部分構成。營業(yè)收入構成中的“利息收入”為根據各會計期期初投資(長期應收款)的余額按照實際利率法計算各會計期應確認的利息收入。

　　2、PPMI裝配式水廠、SEED低碳綠能水廠。公司在PPMI裝配式水廠的基礎上，進一步研發(fā)并重點推廣SEED水廠，特別關注在提標改造業(yè)務上的運用。

　　3、負壓管道業(yè)務，主要與公司的PSIW農村污水處理設施結合應用。4、材料加工，主要為不銹鋼板材、管材、型材銷售。

　　PY(AO)n是公司研究開發(fā)的新一代生物深度脫氮除磷工藝。該工藝也稱階段流入式多級AO工藝，是一種多級短時好氧與缺氧重復操作來替代單級連續(xù)長時好氧和缺氧操作的工藝。PY(AO)n工藝各級有機物分布均勻，脫氮效率高；生物池內平均污泥濃度高，比前置反硝化工藝高30%左右，相應節(jié)省池容20%以上；利用液位差來實施內部硝化液的循環(huán)，因此不需設置硝化液回流泵，運行能耗低；運行模式靈活多變，耐沖擊負荷能力強。

　　2、緊湊型城市污水生物脫氮除磷工藝PYMSBR PYMSBR工藝即改良型SBR工藝，是一種在傳統(tǒng)SBR工藝基礎上優(yōu)化而來的工藝。PYMSBR工藝綜合了A2/O工藝與SBR工藝的優(yōu)點，強化了生物脫氮除磷效果；既不需要初沉池和二沉池，且無需間斷流量，與多池工藝相比還減少了連接管、泵和閥門等設備，因此是一種緊湊型、節(jié)約占地面積、易于實現(xiàn)計算機控制的污水處理工藝。

　　3、好氧生物流化床技術HSL HSL好氧生物流化床是公司在專利技術“內循環(huán)生物流化床”的基礎上形成的一種污水處理新工藝。該工藝以立體柱狀空心填料為載體，通過曝氣使污水以一定的速度上下流動，使載體處于流化態(tài)，增加污水與填料間的傳質，由于池內填料比表面積極大，為一般生化池的16-20倍(同單位體積)，因此，池內能保持較高生物量，達到高速去除有機物的目的。該工藝適用于食品行業(yè)、制藥行業(yè)、制革行業(yè)和啤酒行業(yè)的有機廢水的處理，同時也適用于生活污水的處理。

　　采用3D及數(shù)字化設計生產技術，建立對裝配式水處理構筑物、構配件、施工全過程數(shù)字化管理和標準化處理單元的模型設計。所有構筑物的結構單元，均由標準模數(shù)的結構板材組成。結構板塊采用專利技術“一種預制裝配式水處理池不銹鋼波紋板模塊”的力學設計，通過各處理單元的集成，能以處理單元的模塊化設計生產。各單元均可在工廠預制生產，大大提高了產品的穩(wěn)定性，減少了現(xiàn)場組裝量。

　　將小型一體化設備的外殼設置為不銹鋼波紋板材質，設置沉淀缺氧濾池，采用上流式結構，下部為沉淀區(qū)，沉降污水中的懸浮物。上部為膜法濾池結構，好氧池末端的硝化液也進入濾池底部，進行膜法反硝化脫氮，同時可進一步攔截懸浮物。多段接觸氧化采用雙通孔硬質填料，優(yōu)于目前常用的彈性填料、半軟性填料、MBBR填料。雙通孔填料不受水流直接沖刷，故生物膜生長良好，有同步硝化反硝化作用。一體化設備殼體可回收再利用，雖然初期投入成本會比玻璃鋼材質稍高，但是全壽命周期折算成本卻很節(jié)省，而且不會對環(huán)境造成二次污染。

　　對生活垃圾、市政污泥、秸稈、畜禽糞便等城鄉(xiāng)有機固廢進行無害化處理和安全處置，解決當下有機固廢處理難的問題。污泥+秸稈、畜禽糞便等農業(yè)有機固廢聯(lián)合超高溫好氧發(fā)酵處理技術系統(tǒng)，將木霉菌、YM菌、秸稈組合降解發(fā)酵，實現(xiàn)秸稈從污染物向有價值資源物的轉變，減少碳排放，緩解全球變暖及資源短缺問題。

　　答：央國企始終是環(huán)保市場最大的玩家。存量項目的減少、央國企的競爭，導致傳統(tǒng)項目競爭激烈。面對于這樣的市場環(huán)境，公司想要發(fā)展得更好的話，必須與央國企形成差異化競爭，多合作、少競爭。措施包括開發(fā)具備競爭優(yōu)勢的新技術，與缺乏技術的央國企合作，作為其技術支持參與傳統(tǒng)市場；向服務型公司轉型，發(fā)揮我司全產業(yè)鏈的核心競爭力，以后我司要重點開發(fā)水廠代運營、水廠維修、管網維修、智能化改造、節(jié)能改造等專業(yè)化、服務型項目等。

　　答：公司的二代生物柴油是通過催化加氫工藝生產，其化學結構與柴油完全相同，可完全替代傳統(tǒng)柴油。公司在歐盟反傾銷調查期內沒有向歐盟出口涉案產品，不屬于反傾銷調查范圍內，暫不涉及應訴本次反傾銷調查。在反傾銷終裁后，我司會以新出口商的身份申請復審，申請本公司的出口稅率。

　　7.公司的HVO產品想要深加工為生物航煤SAF，目前技術上還存在哪些難點?SAF的市場規(guī)模，供需情況如何?

　　答：技術上沒有本質的難點，需要在現(xiàn)有的反應器內裝填更多數(shù)量的催化劑和增加反應床層就能將-20度柴油加工為-45度航煤。

　　據國際航空運輸協(xié)會(IATA)預測，到2050年，航空業(yè)中65%的碳減排將通過使用SAF來實現(xiàn)。歐盟于2023年10月是第一個提出強制摻混SAF的主要經濟體。美國、日本、加拿大、新西蘭、新加坡等國也在制定相應法規(guī)。也可以觀望中國后續(xù)是否有詳細法規(guī)出臺。

　　答：目前客戶主要為跨國貿易商和油氣集團。近期可能會有正式的合同達成。未來如果能達成穩(wěn)定長期的合約和明確客戶需求，就會快速新增產能。

　　答：公司客戶主要為各地政府部門或其授權單位和國有大型企業(yè)，客戶資金實力雄厚、還款信譽良好，公司發(fā)生應收賬款壞賬的可能性較小。未來我司會繼續(xù)關注應收款項管理，制定積極有效的應收款回款制度，以促進應收款項及時回籠，減少應收賬款的風險，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　答：公司于2023年2月制定了2023年限制性股票激勵計劃，該計劃的考核年度為2023-2025年，解除限售比例依次為40%、30%、30%。目前公司暫無其他股權激勵方面的規(guī)劃。

　　1、外部市場環(huán)境競爭激烈，越來越多的央國企進入環(huán)保產業(yè)。再加上環(huán)保類項目在近十年達到峰值后也正逐漸減少。目前，工程招投標競爭日趨激烈，控制價下浮比例也逐漸增大，基本均是最低價中標，利潤率隨之降低。

　　2、鑒于上述原因1，現(xiàn)行市場對工程項目的價格調整條件越來越苛刻。一般約定材料上漲不超過5%-10%，不能調價；近些年人工費上漲幅度較大，國家要求對農民工工資必須及時發(fā)放到位，資金成本均有所上調。

　　總之，毛利率下滑是行業(yè)大趨勢。如果仍是做傳統(tǒng)行業(yè)，維持現(xiàn)在的凈利潤水平較為困難，只有開辟新的賽道才有可能逐步改善提升的空間。我司目前自行研發(fā)的SEED未來水廠就屬于新開辟賽道，但市場培育需要一定周期，如果市場認可度高，則有可能大幅提高工程項目毛利率。

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